估值修复强势反弹 五月迎来医药行情？

时间： 2022-05-14 07:24     浏览量：533

本报记者 顾梦轩 夏欣 广州 北京报道

近日，低迷已久的医药板块表现出较强的赚钱效应，医药板块持续走强。多只医药板块个股涨幅明显。

5月10日、5月11日，生物医药板块连涨两天。5月11日，新冠治疗概念掀起涨停潮，除新华制药、华润双鹤继续连续涨停，千亿市值上市公司复星医药也罕见涨停，上海医药、雅本化学20cm涨停（科创板、创业板涨停是20%）；CRO（合同研究组织）、医药商业等各医药板块的交易也相当活跃。

“近期反弹反映了负面情绪的出清。”国泰基金公司有关人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，此前集采等政策对医药板块股价的影响已经反映得比较充分。目前整个医药板块估值水平基本回归到2018年最低水平，也是历史的绝对低位。

医药板块涨幅居前

根据Wind数据，截至5月10日，Wind医疗保健456只股票中，最近一周有376只取得涨幅为正，占比为82.5%。二级市场股价涨幅超过30%的个股有7只，超过20%的有17只。其中同和药业涨幅最高，为42.31%，华康医疗、大理药业、永安药业分别上涨36.97%、33.23%和33.17%。

奶酪基金经理庄宏东认为，目前A股有探底反弹的迹象，医药板块从高点到现在，回调的幅度在各板块中相对靠前，很多过去高估值的股票现在股价回调，市盈率10倍左右的股票比比皆是，投资性价比较高。

中融基金研究部研究员刘柏川分析，医药板块反弹的原因主要有两点：一是估值已经处于底部位置；二是医药行业的业绩展现出很强的韧性。

具体来说，刘柏川指出，医药行业自4月27日起展开了反弹行情，4月26日，医药行业PE（TTM）（滚动市盈率）处于2009年以来的17%分位，医疗器械、医疗服务子行业的估值更是处于2009年以来的低水平。

从业绩来看，刘柏川指出，上市公司2021年年报和2022年一季报已披露完毕，新冠检测等子板块业绩大幅增长，生命科学上游及CXO依然保持高景气度，消费医疗在疫情扰动下仍然保持强劲的增长势头。

新冠检测公司拉升业绩增速

值得注意的是，2022年第一季度，新冠检测试剂领域业绩高速增长，拉升医疗器械板块整体业绩增速。

相关年报数据显示，2022年第一季度，新冠检测试剂个股九安医疗收入端同比增长6646.79%，利润端同比增长高达37527.35%；安旭生物收入端同比增长2763.42%，利润端同比增长3147.87%；东方生物一季度收入端同比上升112.28%，利润端同比增长74.2%；万泰生物一季度同比增长284.85%，利润端同比增长360.18%。

各家基金公司也提前埋伏。Wind数据显示，2022年一季度，5只基金增持九安医疗共计608.33万股，其中华夏基金有3只基金增持600.66万股；31只基金增持安旭生物共计167.5万股，其中，国泰基金11只基金增持安旭生物共计77.98万股；25只基金增持东方生物共计213.29万股，其中，国泰基金9只基金增持181.36万股；125只基金增持万泰生物共计824.35万股，其中，华商基金2只基金增持万泰生物共计76.01万股。

国泰基金有关人士在接受记者采访时表示，新冠整个产业链，包括疫苗、核酸检测、抗原，未来的市场空间会比较大，涉及到上游原材料、下游医药疏通医药零售等环节，对于相关上市公司的业绩有望产生一定提振。

不过庄宏东认为，新冠检测试剂经过前期的订单和业绩炒作拉涨出现了一批大幅上涨的牛股以后，目前基本已经到了鱼尾行情，“我们调研了解到，前期企业接了大量利润丰厚的订单，所以产能也随之迅速扩张，营收和利润都爆发式增长，但是随着参与的企业越来越多，目前新冠检测产品价格贴近成本价，虽然营收和订单还在，但是企业的利润已经迅速消失，所以现在还继续炒作新冠检测试剂领域就是伪命题。”庄宏东说。

济安金信基金评价中心主任王铁牛也认为，相关概念走强还是以短期消息刺激为主。另外，由于国家要求，新冠核酸试剂和检测单价大幅下降，而且新冠相关业务市场竞争加剧，对于个股盈利状况会有负面影响。

天相投顾研究员杜正中也认为，新冠抗原检测公司业绩仍然有望增长，短期此类领域可能仍然会迎来较强热度，“不过值得注意的是，随着日后疫情消退，此类公司可能出现业绩骤减的可能性。”

机会大于风险

在经历了2021年大幅调整之后，医药板块是否调整到位，后续行情又将如何演绎？

杜正中指出，2022年以来，医疗服务板块下跌25.19%，从历史PE看，目前，医疗服务指数的估值分位为16.57%（整个板块的市盈率要比历史80%以上的时间都低），“从估值来看，医药板块已经逐步显现投资机会。”

前海开源基金经理范洁指出，从目前的估值水平看，医药板块大部分龙头企业的估值水平已经回到了一个合理的区间，具备配置价值。她预计，医药板块2022年的表现会超过2021年，同时，投资方面会趋于分散，更多的表现为个股机会而非板块行情。

星图金融研究院研究员耿逸涛对医药板块的投资机会也保持相对乐观，他认为，目前，除去疫情相关炒作的部分品种以外，大部分标的估值已经消化得比较充分，具备上涨的基础。“但是，行业短期大概率没有全面的利好催化，未来主要还是以分化的结构性行情为主。”

刘柏川指出，在疫情常态化防控的背景下，预计新冠相关检测、疫苗、药品以及医疗基建有望持续涌现投资机会。“短期受到疫情影响的消费医疗领域或将迎来估值修复，目前医药行业处于低估值水平，我们认为机会可能会大于风险。”

国泰基金有关人士指出，医药板块的长期逻辑很扎实，第一，医药板块是老龄化受益的标的，随着老龄化的加深，对于医药板块的支出呈指数级增长，对于抗癌靶向药依赖程度很高；第二，医药还是一个受益于消费升级的标的，尤其是在医疗服务、疫苗、靶向药等方面，这两条逻辑长期成立。“从长期投资的角度来说，目前医药板块是一个值得布局的时点。”

关键词 : 医药板块国泰基金医药行情股价