博时基金观点：美国经济、消费需求依然稳定 通胀降温速度偏慢

时间： 2023-05-24 02:14     浏览量：508

宏观经济方面，美国4月零售销售环比较强劲。美国4月零售销售环比0.4%，低于预期0.8%，前值为-0.7%。核心零售销售（扣除汽车和汽油）环比0.6%，高于预期的0.2%，前值为-0.5%。分项看，杂货店、非实体店零售、百货商店零售额环比涨幅领先，运动/兴趣爱好/书籍音乐用品环比降幅最大；服务消费支出韧性强，服务分项中餐饮服务与场所的零售环比大增 0.6%。

美国债务上限边际改善。5月16日，TIC数据显示3月海外投资者增持美国国债约2300亿美元，中国在连续7个月减持后转为增持。5月17日，美国总统拜登和国会共和党领袖麦卡锡同意就预算大纲进行谈判，并表达两党在不会违约上的共同决心，两党谈判出现转机，5月17日，美国总统拜登在前往亚洲重大外交政策访问前对提高债务上限提出积极预期。市场对债务上限的担忧边际缓和，美元指数延续走强，1月期国库券收益率较一周前回落22个bp，18日收于5.59%。

美国新屋开工超预期回升。美国4月成屋销售总数年化428万户，年化环比-3.4%，低于预期值-3.2%和前值-2.6%；营建许可141.6万户，环比-1.5%，低于预期0%，但高于前值3%；新屋开工140.1万户，环比2.2%，大幅高于预期-1.4%和前值-4.5%，显示美国住宅建设有所回温。

主要指数相关情况

• 一周指数表现

上周，纳斯达克100指数整周上涨0.61%。标普500指数整周下跌0.29%，其覆盖的11个行业板块有2个上涨。其中，通信设备领涨1.68%，能源领跌2.16%。

• 配置方向

美股：美联储的货币政策仍是影响全球大类资产的重要变量。今年以来，关于美联储降息的预期逐渐升温，而与此同时，抛开基数因素的影响，美国经济、消费需求依然稳定，通胀降温速度偏慢。所以接下来影响美联储货币政策走向的最重要因素，是美国的消费需求何时回落。此外，当前美联储的核心矛盾依然是通胀，尽管目前美国整体通胀在回落，但近期的表现与去年同期基数较高有一定关系，核心通胀韧性仍在。

从银行破产风险角度来看，商业银行存款端流出压力仍在，美国中小银行的危机仍未完全消除。不过，本轮银行业危机和07-08年最本质的区别在于，本轮金融机构的底层资产没有出现特别大的问题，信用风险较低，主要是流动性风险。

从美国债务违约风险来看，近期两党关于债务上限问题争论激烈，迟迟未达成决议引发市场担忧。为避免政府违约，美国财政部已经采取了多项“非常规操作”。不过，从历次经验来看，尽管两党争论激烈，在“X日”来临前均能达成共识。因而，预计本轮美国债务上限依然能如期提高，美国政府债务最终违约的概率相对较小。

全球市场：股票转为流出，债券和货币市场继续流入；美股和发达欧洲继续流出，新兴市场继续流入。

跨资产：全球股票转为流出，债券和货币市场继续流入。上周全球股票型基金转为流出76.84亿美元（vs．上上周流入20.08亿美元）；债券基金继续流入55.82亿美元（vs．上上周流入63.2亿美元）；货币基金继续流入251.48亿美元（vs．上上周流入138.08亿美元）。

跨市场：美股和发达欧洲继续流出，日本和新兴市场继续流入。美股上周继续流出98.54亿美元（vs．上上周流出22.35亿美元），发达欧洲继续流出17.36亿美元（vs．上上周流出11.23亿美元），日本股市继续流入4.68亿美元（vs．上上周流入11.09亿美元），新兴市场继续流入32.73亿美元（vs．上上周流入43亿美元）。

美国内部，美股ETF基金流出58.76亿美元（vs．上上周流入22.93亿美元）；美国高收益债流出22.01亿美元（vs．上上周流出20.49亿美元）。

博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。也可以选择博时标普500ETF联接基金（A 050025 ，C 006075）。美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。

博时纳斯达克100指数是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品。根据纳斯达克指数官网数据，在行业分布方面，信息技术行业占比为57.87%，是指数的主要组成部分，此外，在消费服务、消费品、医疗保健等行业均有分布。从指数前十大个股来看，均为优质的高科技型企业。

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